海螺水泥涨价助盈利加速复苏-【新闻】
海螺水泥:涨价助盈利加速复苏
海螺水泥今日公布了2009年三季度财务报告。今年前三季度公司共实现营业收入171.79亿元,同比增长3.02%,实现归属于母公司股东的净利润22.35亿元,同比增长7.36%,折合eps1.27元;其中,公司第三季度实现营业收入64.32亿元,实现净利润9.38亿元,同比增长33.19%。
小淡季量涨价落,盈利能力环比回落:三季度是公司一年中的第二个小淡季。
由于东部地区7-8月份比往年明显偏多,导致水泥需求受到一定负面影响。三季度公司实现水泥及熟料销量3100万吨,但需求偏弱导致7-8月份公司产品均价环比明显回落,8月底9月初公司部分区域实现提价,使得三季度公司产品均价207.48元/吨,环比小幅回升。三季度公司产品吨毛利水平约59元,环比小幅回升,三季度公司的毛利率为28.64%,环比小幅回升。
涨价助盈利加速复苏:虽然三季度盈利环比略有增长,但公司盈利复苏的趋势非常明显。8月底9月初,公司主要销售区域长三角和珠三角分别连续上调水泥价格,幅度达到30-40元/吨的水平,9月份公司单月吨毛利已经回升至64元左右,近期广东地区425水泥价格继续大幅上调,如果长三角地区地产能有较好的复苏,不排除价格继续上调的可能性。前三季度公司的煤炭采购价格一直保持在600元/吨(含税)的水平,虽然四季度可能小幅上调,但公司盈利环比大幅回升的趋势不会改变。
盈利向好趋势最确定的水泥股:不论从盈利成长性还是估值水平来看,海螺水泥当前股价都具有相当的吸引力。虽然明年西部地区水泥价格受供给冲击面临回落的风险,但对海螺而言,由于生产成本低廉且水泥价格高于公司现有平均水平,估计其吨毛利将明显高于公司平均水平,再考虑到投产第一年免税的因素,西部生产线的吨净利水平更高。按照测算,仅西部生产线就能为公司贡献20%以上的盈利增长。而从公司现有区域看,今年上半年已经处在历史的底部区域,明年公司现有区域的水泥价格和盈利水平将明显高于今年,其幅度取决于东部和南部区域市场房地产复苏的情况,持乐观态度。(中国水泥网 转载请注明出处)
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