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海螺水泥水泥价格下跌盈利能力减弱-【新闻】

发布时间:2021-05-24 11:16:22 阅读: 来源:镜头厂家

海螺水泥:水泥价格下跌 盈利能力减弱

由于受投资增速降低,宏观经济不景气影响,今年以来水泥需求一直较为疲软,海螺水泥东部、中部和南部区域销售收入分别同比下降12.42%、28.01%和3.07%。

水泥价格大幅下跌导致营业收入下降

公司2012上半年实现销量8055万吨,同比增长13.7%。折算吨水泥售价255元,吨毛利69元,吨净利36元。二季度与一季度相比,吨水泥售价继续下降,主要原因是水泥价格出现持续下滑,1-6 月全国水泥平均价格下降31元/吨,海螺水泥的主要产区华东地区水泥平均价格下降幅度全国最大,1-6 月下降88 元/吨。目前水泥价格仍未现止跌迹象,预计未来公司吨水泥售价会继续下降。

煤炭价格下跌,成本下降

公司2012 年1-6月吨成本186元,二季度环比下降9元,一方面是因为二季度产能利用率提升降低了吨成本;另一方面是因为煤炭价格5-6月出现大幅回调,6月底煤炭平均价格相比1 月初跌幅接近80元/吨。7月份煤炭价格继续下调,目前煤炭平均价格相比6月底还要低90元/吨,因此未来公司水泥吨成本也会相应的继续下降。

西部区域增长迅速

由于受投资增速降低,宏观经济不景气影响,今年以来水泥需求一直较为疲软,公司东部、中部和南部区域销售收入分别同比下降12.42%、28.01%和3.07%。但是西部区域却迎来了高增长,销售金额同比大幅增长79.95%,主要是由于西部区域的礼泉海螺、广元海螺等续建项目陆续投产以及收购项目产能发挥,销量大幅增加。

盈利预测和评级

预计公司全年销量1.8亿吨,吨售价240元,吨成本180元。对应吨毛利60元,吨三费27元。全年实现营业收入432亿元, 同比降低11.21%,实现归属于母公司的净利润50.96亿元,同比下降57.21%,对应每股收益0.94元。目前水泥价格持续下跌,需求未见好转,短期内行业基本面不会出现明显改善,公司盈利能力可能会继续下滑。调低评级为"增持",给予2013年15PE,下调目标价至16.5元。

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